公交票款大数据增信融资创新服务探析

近年来，由于补贴退出，地方财政又未能补足缺口，叠加公交客运量下降和公交刚性成本不断增加的因素，城市（地面）公交企业经营困难，普遍出现因资产负债率高企而丧失银行融资能力的情况，且不具备公交票款收益权资产证券化的条件，需要探索更具灵活性的创新融资方式。本文通过分析当前公交票款收入的现状和改革方向，提出通过以公交票款未来收入进行大数据增信融资来解决公交企业短期资金需求的建议，并对相关创新服务经验作具体运作分析。

1、公交票款和经营债务现状分析与改革

（1）长期低票价政策，票款收入下降。全国各地城市公交企业长期实行低票价及普惠性优惠政策，以广东省为例，虽然根据广东省定价目录，城市公共交通票价的定价部门已授权为市、县人民政府，且可以根据法定程序调整公交票价，但实行的仍是不合理的低票价，公交票款收入远远不能与企业运营成本相匹配。

公交票款作为公交企业的主营业务收入，基本解决公交运营全成本费用的 20% 左右。疫情发生以来，各地公交客流下滑严重，公交票款收入基本与客流同比例下滑。据广东省统计，全省城市公交企业 2022 年票款收入约为 7.25 万元 / 车·年，仅为 2019 年票款收入的 50% 左右，甚有不少城市公交车均票款收入不足 100 元 / 日。

（2）政府补贴不到位，债务居高不下。公交行业在发展过程中承担很多责任，包括治理城市拥堵、减少碳排放、偏远地区出行保障、政府指令性任务等等，这些公交服务本应该通过政府购买公共服务的形式来实现，但近年来各地政府财政困难，对公交的补贴出现严重不到位的情况，造成公交企业亏损加剧，生存和发展举步为艰。

公交企业由于财政补贴不到位和运营成本增加，但企业需要正常运转而持续增加负债超越红线，导致企业丧失融资能力资金链断裂，行业整体负债率迅速飙升。目前广东省大部分公交企业负债率接近或大于 100%，债务风险较大，丧失在银行继续融资的能力。

（3）公交行业票价改革。长期的普惠制低票价政策扭曲了公交市场机制，公交票价改革势在必行且条件成熟。全国各地纷纷探索公交票价改革，广州正在积极推动公交票价改革工作，改革长期违反市场规律的公交低票价模式，坚持“成本定价、可持续发展”为首要原则，综合考虑财政保障能力、经营成本费用和低收入群体可承受能力等关键要素合理定价。

随着公交服务供给侧的改革，公交服务更加多元，服务对象不同、经营模式不同、服务品质不同、成本费用不同，对应的是差异化的公交票价体系。广州市和深圳市等有条件的城市已率先试点开展自定多元化公交票价，构建多层次、差别化的票价体系。

2、公交票款大数据增信融资创新服务的探讨分析

2.1 可行性分析

公交企业普遍资产负债率偏高，银行融资困难。票款收入作为公交企业主要的稳定收入来源且在不断改革和增收的前提下，以公交票款的未来收入进行融资是公交企业的优先选项。

交通部等九部门《关于推进城市公共交通健康可持续发展的若干意见》中提到的公交票款收益权资产证券化（以下简称“ABS”）是基于确定的财产权即收费权进行授信，遵循主流金融信用规范。但 ABS 发行规模大，产品期限长，对信用评级要求高。而另一种基于不确定的分销回款能力进行授信的公交信用票代模式，则能比较好地帮助中小型公交企业进行短期票务融资。

2.2 公交信用票代模式融资的内容

公交信用票代，全称公交票务大数据增信分销代理业务，是一种协助公交企业开展票款收入增信融资的商业大数据信用创新服务。该服务的实质是移动金融服务商基于公交企业的诚信记录和收益现金流数据，授予公交企业一定的商业信用额度，在该信用额度及公交企业的预计回款能力之内，移动金融服务商按协定结算价款向公交企业一次性预购一定总额的公交电子车票。

这种创新模式在于，移动金融服务商与公交企业选定若干手机乘车 APP 或第三方移动支付渠道（例如微信、、银联云闪付等）作为回款渠道，将原本通过各手机乘车 APP 或第三方支付渠道的公交票款收款结算账户从公交企业切换移动金融服务商，直到移动金融服务商收回预购票款总额后再切换回公交企业结算账户。

2.3 公交信用票代模式融资的好处

公交票款授信融资能够帮助公交企业化解流动资金短缺的难题，采取一次性大批量预付价款采购公交车票模式，无需抵质押、无需独立第三方担保、无需冗长信贷手续，类似给公交企业开了超大额信用卡，以移动支付数据作为增信基础，减低公交企业的刚性还贷压力。

由于公交企业票款收入具有稳定性，通过对公交信用票代模式融资有利于公交企业提前回笼票款和锁定收入，从而降低收入下降的市场风险，提升公交企业运营的稳健性，有利于公交企业做好主业，提升服务水平，增加票款收入。

2.4 公交信用票代模式的经验

全国各地的移动金融服务商在公交票款授信融资方面均有不同程度的探索和尝试，以贵阳移动金融发展有限公司为代表，所推出的公交票务大数据信用创新服务于 2023 年 4 月被列入贵州省大数据发展专项资金预算批支持项目，已为贵州省多家公交企业提供了公交信用票代模式融资服务，纾解公交行业痛点，并具有很好的借鉴价值。

2.4.1 评估商业信用额度时综合考虑履约诚信

度和收入利润财务指标商业信用额度 C0 ＝公交企业履约诚信度 r×（授信期主营业务收入 S× 行业毛利率 i）

其中，公交业主近年无失信记录的 r 值取 1，公交行业线路运营毛利率 i 值一般取 10%（不超过 15%）。授信期一般取 6 个月或 12 个月，授信期内商业信用额度可以分多轮循环使用，期满重新评定、遇重大异常随时调整。

2.4.2 充分应用移动支付大数据作为业务基础

在公交企业的授权下，通过移动互联网等数字化系统采购和销售公交电子车票（包含但不限于以手机二维码、NFC 近场通信、人脸识别等数字化形式展现的储值票或称公交云卡、单程票等），在合理额度内以预付票款的商业信用批量采购方式获得公交企业的优惠折扣价结算，并共同保障购票乘客凭票乘坐公交车。

2.4.3 合理设计“小额短期”服务产品以控制风险

这类公交票款授信融资业务根据公交企业上一年度或近 12 个月的票款收入作为基数考虑，合作预购的电子车票结算价款一般控制在上一年度或近12 个月票款总收入的 10% 左右，而预计分销回款期限不超过 12 个月，以规避公交企业经营不确定的风险。

在财政补贴退出、地方财政支持不足的情况下，公交票款收入虽然不断下降，但依然是公交企业一个稳定的收入来源。中小型公交企业如能充分考虑通过公交信用票代模式进行融资，对促进企业可持续健康发展也具有积极的意义。

本文转自城市公共交通

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